Jag har tidigare i år skrivit lite om Tradedoubler. Då var det negativt och nu är det om möjligt än mer negativt. Jag skulle helst vilja skriva något positivt om Tradedoubler då det är ett att få stora internetbolag noterade på Stockholmsbörsen. Vi behöver ett svenskt ”Google” och Tradedoubler har delvis aspiererat på den titeln men bolaget visar nu med eftertryck ett de mer liknar ett uppblåst  dotcom-bolag än ett ”nytt  Google”.

Tradedoubler vinstvarnade idag för 3:e kvartalet 2009 och passade även på att informera om att de ämnar göra en nyemission om 350 MSEK. Inget av detta var väntat och marknaden reagerade därefter. Aktien backade med hela 25 % och bolagets ägare fick se cirka 600 MSEK försvinna i börsvärde. Efter dagens ras är Tradedoubler värderat till cirka 1,6 miljarder kronor.

Jag vet inte vad som är mest negativt, vinstvarningen eller nyemissionen. Vinstvarningen visar att det underliggande rörelseresultatet är väldigt mycket sämre än väntat. Visst, Tradedoubler drabbas som många andra företag av finanskrisen, men annonsering på nätet har stått emot krisen mycket bättre än annan typ av annonsering, så Tradedoubler borde verkligen kunna prestera bättre. Min oro är att vinstvarningen inte bara är en tillfällighet utan även ger en tydlig fingervisning om nivån på framtida vinster.

Den föreslagna nyemission om 350 MSEK är också oroväckande. Ett av syftena med emission är att minska skuldsättningen. Men de kortfristiga skulderna var ”endast” 150 MSEK vid utgången av kvartal 2, så det känns som något inte riktigt stämmer här. Med tanke på att bolaget hade ett negativt kassaflöde om 77 MSEK under kvartal 3 verkar det som nyemission även är till för att säkra kassaflödet de närmast kvartalen. Dessutom nämns att Tradedoubler ska använda nyemissionen till fortsatt expansion. Med tanke på dagens vinstvarning hade det känts bättre om de hade fått ”bättre ordning på torpet” innan de fortsätter spendera mer pengar på expansion.

Så jag kommer inte köpa Tradedoubler. Tidigare har det varit ett bolag med ganska mycket chans men med relativt liten risk. Nu känns det tvärtom, mycket risk men inte så mycket chans.

Eniro lämnade kvartalsrapport igår och var dagens kursraket. Det var inte resultatet i sig som fick kursen att gå upp över 57 % utan det faktum att Eniro annonserade en garanterad nyemission om 2,5 miljarder.

Oftast när ett bolag går ut med en nyemission innebär det att aktien går och motsatt håll, och ganska ofta kan det bli stora ras. T ex som det blev för de svenska bankerna nyligen. Skillnaden i detta fall är att Eniro är lönsamt och att pengarna inte behövs i rörelsen. Istället ska de 2,5 miljarder användas till att betala av en del av de enorma skulder om cirka 10 miljarder som Eniro har samlat på sig. Att Eniro har en sådan stor skuldsättningsgrad har av många bedömare ansetts var ett problem och när nu bolaget aktivt gör något åt det så jublar marknaden. Förutom en nyemission så kommunicerade det tidigare så utdelningsglada Eniro en mer restriktiv utdelningspolitik vilket också uppskattas av marknaden.

När det gäller huruvida Eniro-aktien är köpvärd ställer jag mig frågande. Det är bara en tidsfråga innan offline-delen (t ex telefonkatalogen) från ett intäktsperspektiv är mer eller mindre blir marginaliserad. Och inom den så viktiga online-delen har Eniro hittills inte imponerat på mig och jag tror att de kommer få svårt att få igång online-delen på allvar. Så ingen köprekommendation just nu på Eniro.

Jag vill passa på att puffa för ett inlägg i min andra blogg där jag igår varnade för blufföretaget ProMedia Kontor & Data.

Läste precis på di.se att mikrobloggen Twitter tagit in närmare 300 MSEK (35 MSUD) i en nyemission.  Jättekul för dem och roligt att se att det fortfarande går att få riskkapital.

Det jag ställer mig frågande till är vad pengarna ska användas till. Twitter är ett amerikanskt bolag och är den största mikrobloggen just nu. En mikroblogg, som är ett nytt fenomen, är ett sätt att med max 140 tecken meddela dina vänner vad du pysslar med för stunden, t ex ”Är på Burger King och äter lunch” eller ”Sitter hemma och kollar på På Spåret”.  Dessa meddelanden kan du både skriva in på nätet eller i mobilen. Jag tycker själv att det är en bra och rolig tjänst. Det tycker även Sveriges Riksdag som startat Twixdagen.se där man kan följa vad vår folkvalda göra. Förutom Twitter har finska Jaiku blivit en stor mikroblogg och i Sverige tar Bloggy.se en hel del mark.

Om vi återgår till frågan. Vad ska Twitter med pengarna till? Enligt di.se ska pengarna användas till att fortsätta utveckla bolaget och utveckla nya intäktsströmmar. Idagsläget har bolaget mer eller mindre inga intäkter. Det står även att Twitter endast har 29 anställda. Vadå, endast? Med tanke på att de inte tjänar några pengar tycker jag det är väldigt många anställda. Jag har svårt att se vilka intäktströmmar som Twitter kan skapa. Tittar man på vanliga bloggar har det visat sig vara väldigt svårt att tjäna pengar på dessa och jag ser inte hur det kommer bli enklare med mikrobloggar. Snarare tvärtom.

Jag får lite .com-vibbar när jag läser om Twitters nyemission. ”Hitta nya intäksströmmar” var ett modeord år 2000 och jag blir rädd varje gång jag läser det. Intäkter ska finns med från dag 1 och inget man försöker fundera ut efter ett tag. Misstolka mig inte, jag tycker Twitter har en väldigt bra tjänst och jag önskar dem alla lycka i framtiden. Jag förstår bara inte hur de som just investerat 300 MSEK kommer kunna få tillbaka sina pengar. Om något år vet vi.

I artikeln nämndes även ett rykte om att Facebook erbjudit 4,2 miljarder för Twitter. Om jag ägde Twitter och detta var sant skulle jag sälja bolaget utan att blinka…