Ett vanligt förekommande och växande problem är att företag med finansklingande namn kontaktar privatpersoner via telefon för att erbjuda ”unika” investeringsmöjligheter. Företagen har tagit sig namn som lätt kan förknippas med etablerade finansaktörer och bedriver hård försäljning via telefon.  Det finns en uppsjö av företag som verkar på den svenska marknaden och deras erbjudanden skiljer sig självklart markant åt. Bakom vissa företag finns det ingen substans alls medan vissa säkert har något finansiellt instrument i grunden, gemensamt för alla är dock att de har sina egna intressen i fokus.

Jag vill därför höja ett varningens finger för all finansiell försäljning via telefon. Investera aldrig i någonting via telefon framförallt inte av företag som du inte känner igen. Har du en etablerad kundrelation med ett finansiellt företag så kan du självklart göra affärer via telefon lika enkelt som du kan bedriva dina affärer via internet.

Om du ändå funderar på att hoppa på ett investeringsförslag du fått av något okänt företag som approcherat dig via telefon, vill jag ge dig två tips innan du bestämmer dig.

Hyr filmen Boiler Room från 2000 skriven av Ben Younger, den ger en bra bild av hur denna marknad fungerar.

Om du fortfarande är lika sugen på att gå in i den okända investeringen bör du gå in leta efter det aktuella företaget på Finansinspektionens lista med företag som de varnar för, den så kallade varningslistan.

Google:s aktie är noterad på Nasdaq. Aktien har gjort en bra resa på börsen sedan den bottnade i finanskrisens epicentrum på under 300 USD. I dagsläget handlas aktien på runt 585 USD.  Det är en uppgång på ca 95 %. I dag handlas Google till ett P/E tal på 37,79. Google tog inte så mycket stryk som befarades under finanskrisen, nedgången i marknadsinvesteringar drabbade aldrig Sökmotormarknadsföringen lika hårt som traditionella medier. Har resan på börsen gått för den här gången?

Jag tror att Google har mycket mer att ge på börsen de närmaste åren. Det känns som att allt Google företar sig blir en succé. De är helt dominerande på sök globalt där de åtnjuter en marknadsandel på smått otroliga 85 %. Det är också här ifrån som lejonparten av företagets smått fantastiska intäkter på 4,6 miljarder USD (hittills under 2009) kommer.  Utöver detta vet vi att de står i startgroparna att konkurrera på flera andra områden som ska bidra till mer intäkter på sök. Kan Google även hitta andra källor till intäkter, kan utvecklingen de närmaste åren bli fantastisk. Det pågår nu ett flerfrontskrig mellan IT giganterna Microsoft och Google. Frågan är vem som står starkast när användarna tagit det fulla steget ut på webben.

Mot bakgrund av hur det ser ut idag, tror jag att det är Google som kommer att gå vinnande ur striden, om användarnas fulla förtroende på webben. Det går fort i denna världen, mycket kan hända på resans gång, men Google är i mina ögon ett väldigt intressant företag.

En investering i Google INC sker till en hög risk både på bolagsnivå och då aktien handlas i dollar, vilket medför en valutarisk. Jag ser aktien som en rolig krydda i portföljen och tänker själv lägga en liten slant med en lång investeringshorisont. Det ska bli kul att se var Google står om ett par år, inget varar för evigt men det är dags att bevisa motsatsen.

Jag har tidigare i år skrivit lite om Tradedoubler. Då var det negativt och nu är det om möjligt än mer negativt. Jag skulle helst vilja skriva något positivt om Tradedoubler då det är ett att få stora internetbolag noterade på Stockholmsbörsen. Vi behöver ett svenskt ”Google” och Tradedoubler har delvis aspiererat på den titeln men bolaget visar nu med eftertryck ett de mer liknar ett uppblåst  dotcom-bolag än ett ”nytt  Google”.

Tradedoubler vinstvarnade idag för 3:e kvartalet 2009 och passade även på att informera om att de ämnar göra en nyemission om 350 MSEK. Inget av detta var väntat och marknaden reagerade därefter. Aktien backade med hela 25 % och bolagets ägare fick se cirka 600 MSEK försvinna i börsvärde. Efter dagens ras är Tradedoubler värderat till cirka 1,6 miljarder kronor.

Jag vet inte vad som är mest negativt, vinstvarningen eller nyemissionen. Vinstvarningen visar att det underliggande rörelseresultatet är väldigt mycket sämre än väntat. Visst, Tradedoubler drabbas som många andra företag av finanskrisen, men annonsering på nätet har stått emot krisen mycket bättre än annan typ av annonsering, så Tradedoubler borde verkligen kunna prestera bättre. Min oro är att vinstvarningen inte bara är en tillfällighet utan även ger en tydlig fingervisning om nivån på framtida vinster.

Den föreslagna nyemission om 350 MSEK är också oroväckande. Ett av syftena med emission är att minska skuldsättningen. Men de kortfristiga skulderna var ”endast” 150 MSEK vid utgången av kvartal 2, så det känns som något inte riktigt stämmer här. Med tanke på att bolaget hade ett negativt kassaflöde om 77 MSEK under kvartal 3 verkar det som nyemission även är till för att säkra kassaflödet de närmast kvartalen. Dessutom nämns att Tradedoubler ska använda nyemissionen till fortsatt expansion. Med tanke på dagens vinstvarning hade det känts bättre om de hade fått ”bättre ordning på torpet” innan de fortsätter spendera mer pengar på expansion.

Så jag kommer inte köpa Tradedoubler. Tidigare har det varit ett bolag med ganska mycket chans men med relativt liten risk. Nu känns det tvärtom, mycket risk men inte så mycket chans.

Många av Sverige bästa och mest spännande bolag finns ju tyvärr inte på börsen. Ett par självklara exempel är IKEA och nykomlingen Spotify. Det finns många anledningar för ett bolag att inte vilja vara på börsen. Ett självklart skäl är  att de inte behöver kapitaltillskott, vilket ju annars oftast är anledningen att man börsnoterar sitt bolag i första skedet. Ett annat skäl kan vara att man vill undvika att hamna i den så kallade ”kvartalshysterin”, det vill säga att bolaget hela tiden pressas att arbeta kortsiktigt för att tillfredsställa marknadens krav på bra kvartalsrapporter och nyheter.

Även om ett bolag inte är noterat på börsen finns det ibland möjligheter för privatpersoner som du och jag att investera i dessa bolag, i alla fall indirekt. Ofta genom så kallade Private Equity-bolag/fonder. Med investeringar i Private Equity  menas investeringar i onoterade bolag där man har ett aktivt men tidsbegränsat engagemang.

I Sverige finns ett par olika Private Equity-bolag som är noterade på börsen, bland annat Ledstiernan, Industrifonden och Ratos. Genom att köpa aktier i något av dessa bolag får man som investerare på ett enkelt sätt tillgång till Private Equity-marknaden.

Anledningen till att jag just idag skriver om Private Equity är att jag tänkt en del på det senaste dagarna då några gamla kollegor till mig håller på att starta just en Private Equity-fond som heter Starcap. Det som känns extra spännande med deras upplägg är att de kommer fokusera på de så kallade generationsbolagen, vilket ofta är väldigt lönsamma och välskötta bolag som byggts upp av entreprenörer men där det inte finns någon naturlig arvtagare till dessa bolag när dessa personer går i pension.

Att investera i onoterad bolag är och ena sidan något mer riskfyllt än i de väldigt stora och etablerade börsbolagen, inte minst för att då dessa bolag är noterade kan man lätt avyttra dem om man inte är nöjd med utvecklingen. Men man ska nog inte helt glömma bort att Sverige och resten av världen till största del bärs upp av onoterade bolag, och om det erbjuds intressanta investeringsmöjligheter i dessa bolag så tycker i alla fall jag att detta ett bra komplement i en långsiktig sparares investeringsportfölj som också kan minska den totala risken då dessa bolag inte är lika hårt kopplade till det rådande och ofta svängiga börshumöret.

Är vi på väg in i en ”double dip”, det vill säga en andra svacka i finanskrisens spår? Många kriser har formen av en så kallad ”double dip”. Först kommer en stor nedgång som följs av en rejäl uppgång för att sedan göra en störtdykning nedåt igen.

Om man ser på räntemarknaden så finns det indikationer på att vi går mot en sämre börs igen efter den enorma uppgången under sommaren. Normalt skulle räntorna och priserna på obligationer gått upp i samma veva som börsen rusat uppåt, men så har inte varit fallet. Tvärtom. Räntorna och obligationspriserna har sjunkit.

Förenklat innebär detta att räntemarknaden tror på en sämre börs framgent, vilket ju går rakt emot vad aktiemarknaden tror just nu. Och någon av marknaderna måste ha fel.

Min personliga känsla är att aktiemarknaden har återhämtat sig lite väl snabbt och att det finns en stor risk för en ”double dip” även om jag inte tror att denna andra svacka inte blir så djup som den första.

Det har skrivits en hel del de senaste dagarna om för-och nackdelar med aktier respektive fonder som sparform. Mest har det varit negativt om fonder och positivt om aktier.

Först ut var förre riksbankschefen Urban Bäckström som i dagarna ger ut boken ”Dags att köpa aktier?”.  En av hans stora käpphästar mot fonder är att majoriteten av fonder inte slår index. Detta är tyvärr ett faktum och jag håller med om att det är ett stort problem. Man köper  fonder för att man vill att ett proffs ska hjälpa en med att välja aktier. När då majoriteten av fonder inte ens slår index försvinner en väldigt stor poäng med att köpa fonder. I alla fall fonder som investerar i aktier som man själv lätt kan köpa. Istället för en svensk aktiefond kan man ju till en väldigt låg kostnad köpa svenska aktier och sätta ihop sin egen fond. Detsamma gäller ju inte om man vill investera i mer exotiska marknader som Kina och Indien där det både är svårt och dyrt att själv köpa aktier.

Nästa man ut att attackera fonder var Avanzas sparekonom Claes Hemberg. Även han utkommer med en bok i höst (”Spara mindre, få ut mer”). Claes går så långt att han säger att 90 % av alla fonder som erbjuds oss sparare i Sverige är värdelösa. Precis som med Urban håller jag i stort med Claes, en väldigt stor del av de fonder som erbjuds är verkligen dåliga och dyra.

Detta innebär inte att man inte ska spara i fonder utan att man ska vara väldigt noga vilka fonder man väljer. Och när det gäller Sverigefonder så är det oftast bättre om man själv sätter ihop en fond genom att köpa cirka 10 aktier som man långsiktigt tror på alternativt köpa en billig aktieindexfond, förslagsvis Avanza Zero som följer OMXS30 vilket innebär att du sparar i de 30 största bolagen på Stockholmsbörsen. Det fina med just Avanza Zero är att den inte har några avgifter alls. Då kan du vara säker på att ditt sparande växer i takt med börsen och slipper oron att du valt en dålig och dyr fond som presterar betydligt sämre än index.

Var tvungen att låna rubriken ”Spotify omsätter mindre än en liten pizzeria” från dagens DI.se. Väldigt rolig  och samtidigt väldigt träffande.

Spotifys årsredovisning för 2008 har i dagarna blivit offentlig och i den går att läsa att bolaget under 2008 omsatte i sammanhanget futtiga 725 000 kronor och hade samtidigt kostnader om cirka 33 miljoner kronor. Ganska röda siffror med andra ord.

Nu är Spotify fortfarande i startgroparna och personligen tycker jag deras tjänst är bra och jag ser en stor potential om de lyckas då de har en tydlig inkomstkälla i motsats till andra heta internetbolag som till exempel Twitter.

Det är bevisligen många som tror på Spotify, det dåliga resultatet för 2008 till trots. Just nu håller bolaget på att ta in 400 miljoner kronor för ytterliggare verksamhet. Jag hoppas de lyckas med sina planer.

Hade Spotify varit noterat på börsen hade jag dock nog avstått att köpa. De pratas om en värdering kring 2 miljarder kronor vilket jag tycker är ganska saftigt för ett bolag som just nu i alla fall har samma omsättning som en mindre pizzeria…

Eniro lämnade kvartalsrapport igår och var dagens kursraket. Det var inte resultatet i sig som fick kursen att gå upp över 57 % utan det faktum att Eniro annonserade en garanterad nyemission om 2,5 miljarder.

Oftast när ett bolag går ut med en nyemission innebär det att aktien går och motsatt håll, och ganska ofta kan det bli stora ras. T ex som det blev för de svenska bankerna nyligen. Skillnaden i detta fall är att Eniro är lönsamt och att pengarna inte behövs i rörelsen. Istället ska de 2,5 miljarder användas till att betala av en del av de enorma skulder om cirka 10 miljarder som Eniro har samlat på sig. Att Eniro har en sådan stor skuldsättningsgrad har av många bedömare ansetts var ett problem och när nu bolaget aktivt gör något åt det så jublar marknaden. Förutom en nyemission så kommunicerade det tidigare så utdelningsglada Eniro en mer restriktiv utdelningspolitik vilket också uppskattas av marknaden.

När det gäller huruvida Eniro-aktien är köpvärd ställer jag mig frågande. Det är bara en tidsfråga innan offline-delen (t ex telefonkatalogen) från ett intäktsperspektiv är mer eller mindre blir marginaliserad. Och inom den så viktiga online-delen har Eniro hittills inte imponerat på mig och jag tror att de kommer få svårt att få igång online-delen på allvar. Så ingen köprekommendation just nu på Eniro.

Jag vill passa på att puffa för ett inlägg i min andra blogg där jag igår varnade för blufföretaget ProMedia Kontor & Data.

Det har väl knappast gått att undvika att Swedbank lämnat kvartalsrappport idag. Deras rekordförlust var det första jag hörde om på nyheterna i morse.

Rapporten var betydligt sämre än väntat. Förväntningarna låg på ett positivt resultat om 693 miljoner SEK där 3 miljarder SEK  i kreditförluster ingick. Resultatet blev istället en förlust på 3,4 miljarder SEK där kreditförlusterna uppgick till 6,8 miljarder SEK. Stor skillnad.

Nu verkar det väldigt tydligt att nya VDn Michael Wolf valt att ta fram så mycket lik i garderoben som möjligt vilket försämrat resultatet. Detta är brukligt av nya VD:ar gör så då de vet att de första kvartalets eventuella resultat inte kommer tillskrivas dem utan den tidigare ledningen. Denna  manöver gör ju även att framtida kvartal kommer se bättre ut vilket så klart inte är dåligt för Herr Wolf heller.

T ex är 6,5 av de 6,8 miljarder i kreditförluster ”endast” reserveringar, dvs det är ännu ej klart att de blir faktiska kreditförluster. Detta är såklart en väldigt stor del, men jag personligen skulle inte bli förvånad om merparten av reserveringarna faktiskt slutar som kreditförlust. Merparten av reserveringarna är för Baltikum och Ukraina och där verkar det inte finnas någon räddning på ekonomin.

Det är väldigt svårt att bedöma Swedbanks framtid. Helt klart är att de har en väldigt oroväckande exponering av sin låneportfölj vilket gör att i alla fall jag inte tycker att de är köpvärda just nu. Det är helt enkelt för mycket risk. Vill man köpa en bank så finns det betydligt bättre och säkrare val (men som såklart kanske inte har samma uppsida). Vad tycker ni? Köp eller Sälj på Swedbank? Kommentera gärna nedan.

I dessa dagar ser vi väldigt tydliga bevis på hur illa det kan gå om man väljer att belåna sina aktier för att köpa ännu fler aktier. Det är hos många nätmäklare och banker möjligt att låna upp till 80 % av värde på de större aktierna på Stockholmsbörsen (tidigare även i Swedbank). Låt oss göra ett räkneexempel på hur snabbt och enkelt det kan gå väldigt illa.

• Du har 100 000 kr i kontanter
• För dessa köper du Swedbank-aktier
• Dessa belånar du till 80 %
• Detta ger dig 400 000 kr i lån från banken som du köper ytterligare Swedbank-aktier för
• Nu har du Swedbank-aktier för 500 000 kr
• Sedan går Swedbank-aktien ned med 25 %
• Dina belånade aktier är nu bara värda 375 000 kr
• Du är fortfarande skyldig banken 400 000 kr
• Dina initiala 100 000 kr är puts väck och du är skyldig banken 25 000 kr

Ovan scenario är osannolikt i så motto att banken normalt inte kommer låta det gå så långt utan de kommer tvångsälja dina aktier tidigare, men sjunker aktien snabbt hinner bankerna inte alltid med att tvångssälja. Ovan var ungefär det som hände Sparbankstiftelerna när Folksam och gänget drog in sina panter för de lån Sparbankstiftelerna tagit för att köpa mer aktier i Swedbank för pengarna de inte hade.

Att belåna aktier är väldigt riskfyllt, ofta mer riskfyllt än att handla med optioner då man kan riskera att förlora mer än man själv satsar. Mitt råd är att aldrig belåna sina aktier. Det är faktiskt lite som med de så populära SMS lånen att om möjligt så ska man hålla sig ifrån aktiebelåning så länge det inte är ens sista utväg. Jag tror gubbarna på Sparbankstiftelerna håller med mig i dessa dagar.